公司2024年竣工营收84.98亿元（同比-2.03%，下文皆为同比口径）；归母净利润9.56亿元（-10.78%）；扣非归母净利润10.36亿元（-12.31%）。节余本领方面，2024年毛利率为67.14%（+0.35pct），净利率为10.11%（-1.61pct）。用度方面，2024年发售用度率为35.14%（+0.77pct）；统造用度率为4.06%（+0.12pct）；研发用度率为9.77%（-0.81pct）；财政用度率为-0.30%（-0.08pct）。公司利润端略有承压厉重系年内拓荒开销减值计提影响，即对已暂停的安美木单抗项目拓荒开销余额16,227.60万元全额计提资产减值企图，探求到发售境遇的不确定性，咱们下调原2025-2026年并新增2027年节余预测，估计2025-2027年归母净利润为11.83/13.06/14.55亿元（原估计12.08/13.76亿元），EPS为0.79/0.87/0.97元/股，目前股价对应PE判袂为18.4/16.7/15.0倍，咱们看好公司立异研发本领、以及将来与华润三九联袂开展带来的潜正在发展空间，撑持“买入”评级。

　　分歇养范畴来看，心脑血管营收55.93亿元（+4.23%）、抗肿瘤营收2.27亿元（+19.91%）、伤风发热营收3.08亿元（-39.48%）、肝病歇养营收7.26亿元（+10.58%）、其他类营收7.18亿元（+2.71%），个中抗肿瘤、肝病歇养两类产物毛利率判袂为70.77%（+5.42pct）和83.70%（+1.52pct）。

　　中药剂面，公司神速胀动立异中药研发与重心种类二次拓荒，截至2024岁晚，枇杷清肺饮、温经汤、安神滴丸3款处于申报临蓐阶段；17款产物处于临床II、III期磋议阶段，个中脊痛宁片、安体威颗粒、T89歇养慢性安谧性心绞痛与T89防治急性高原归纳症等已进入临床III期。生物药剂面，普佑克合适症从急性ST段抬高型心梗歇养拓展至急性缺血性脑卒中。化药剂面，1类立异药JS1-1-01临床II期结束悉数受试者出组，并有多款仿造药提交上市申请及通过相似性评判。