事故：公司宣告2024年年报及2025年一季报，2024年告竣收入14.76亿元（+16.89%，括号内为同比，下同），归母净利润3.55亿元（+22.59%），扣非归母净利润3.51亿元（+34.25%）。2025年一季度告竣收入4.02亿元（+19.78%），归母净利润1.19亿元（+45.30%），扣非归母净利润1.13亿元（+37.51%）。事迹根本相符咱们预期。

　　原料药板块保守增加，新品放量可期：2024年原料药中央体板块合计收入11.41亿元（+7.73%），此中：血汗管类收入4.32亿元（+43.81%），抗肿瘤类收入2.12亿元（-13.31%），女性健壮类收入1.26亿元（-33.11%），呼吸编造类收入1.91亿元（+16.8%），神经编造类收入0.68亿元（-7.46%），抗熏染类收入2.49亿元（+34.49%），其他类收入0.87亿元（+24.28%）。多肽类原料药正在特定市集的斥地赢得了必然的发展，咱们看许多肽原料药与寡核苷酸成为原料药板块的新增加极。

　　地屈孕酮造剂收入神速增加，深化与源道医药互帮构造革新药：公司造剂种类为地屈孕酮片，2024年告竣收入2.20亿元（+144.87%），发售量581万盒。公司对寰宇的经销商汇集连续完备和优化，加快饱动终端笼盖，主旨标杆病院开荒的同时强化县域级渠道的下重笼盖及实行。线上发售也赢得精良发展，已入驻京东、阿里、美团等主流线岁晚，地屈孕酮片一经正在31个省市自治区和新疆造造兵团挂网，进院6660家（含社区门诊）。2024年公司对参股公司源道医药增资。源道医药聚焦慢病范围，戮力于FIRST-IN-CLASS原革新药的自决研发；欺骗研讨团队正在人为智能药物计划方面特有的本领上风，通过精准药物计划高效地察觉新药先导物，充塞阐明临床数据神速饱动慢病性子化和精准化调治药物的察觉。截至2024岁晚，源道医药FIRST-IN-CLASS幼分子新药已赢得了必然的发展：抗心衰候选新药已提交Pre-IND申请；自免新药的互帮开荒会说过程已开启。

　　剩余预测与投资评级：探讨到存量种类比赛加剧、地屈孕酮片估计2026年集采，咱们安排公司2025-2026年归母净利润由4.94/6.21亿元至4.77/5.98亿元，2027年归母净利润估计为7.32亿元；对该此刻市值P/E估值18/14/12X，支撑“买入”评级。

　　证券之星估值阐明提示奥锐特剩余才智寻常，异日营收获长性精良。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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