讯息面，印尼镍矿商协会表现抬高镍物业特权操纵费（PNBP）策略不实际且会挤压炼企利润，而印尼能矿部表现该策略不会影响企业利润，或者正在斋月节收场前（3月31日）揭橥新规定，因为此前墟市已来往该策略预期，若策略落地对镍价影响或首要正在于本钱上移。三月印尼斋月叠加雨季未完，印尼镍矿供应保卫偏紧，印尼镍矿代价赓续幼幅上涨。刚果金暂停钴出口使得MHP钴系数走强，本钱压力下即日硫酸镍及三元先驱体代价坚挺。供需方面，镍保卫过剩方式，3月精深镍产量加添，下游部门企业逢低刚需补库，上周镍社会库存消浸降幅4.19%。归纳而言，根本面偏弱施压镍价，但镍矿及中央品本钱为镍价供应较强底部支柱，闭切印尼镍特权操纵费策略落地情景，估计短期镍价或正在12.5w-13.5w区间震撼。

　　讯息面，印尼能矿部表现或者正在斋月节收场前（3月31日）揭橥镍特权操纵费新规定，因为此前墟市已来往该策略预期，若策略落地对不锈钢代价影响或首要正在于本钱上移。镍矿端，三月为印尼斋月，叠加雨季未完，印尼镍矿供应保卫偏紧，印尼镍矿代价赓续幼幅上涨。镍铁方面，即日镍铁成交代价最高潮至1030元/镍水准，不锈钢本钱支柱强劲。据钢联数据，表购高镍铁临盆304冷轧不锈钢的现金本钱为13665元/吨。供需方面，3月世界不锈钢排产处于绝对高位，短期内钢厂到货不多，下游刚需把稳采购，3月不锈钢古板旺季并未兑现，仓单库存高企对代价带来压力。归纳而言，原料代价强势使本钱支柱上移，但仓单库存高企及需求疲弱对代价施压，印尼策略或一再扰动，短期不锈钢代价或正在13000-13700元/吨区间震撼。

　　原料方面，部门废电瓶接纳商恐跌踊跃出货，再生铅炼企原料到货加添，可是产废淡季中废电瓶供应偏紧题目难解，废电瓶代价下跌空间估计有限。供应方面，原生铅检修与复产并存，合座产量变动不大；再生铅原料库存取得添加，但冶炼利润耗损或欺压炼企临盆踊跃性；墟市传言进口铅有所到港，闭切其对铅市供应现实影响。需求方面，以旧换新策略加码的接济下，铅终端消费合座企稳，可是下游电池厂造品去库放缓，厂对精深铅采购踊跃性消浸，刚需采购为主。库存方面，截止3月20日世界首要墟市铅锭社会库存为7.13万吨，较3月17日加添0.16万吨，较3月13日加添0.39万吨。归纳而言，废电瓶本钱将不断为铅价供应底部支柱，下游需求边际走弱及库存不断积蓄对铅价施压，短期铅价或承压运转，闭切进口铅情景及再生铅供应情景。

　　刚果（金）冲突发达及缅甸锡矿复产节拍仍是影响现时锡价走势的枢纽成分，短期原料偏紧对代价仍有较强支柱。锡锭产量相对安谧，下游消费疲弱，更多追随锡价绝对上下正在调动，锡库存转为增势，鉴于锡矿端事宜扰动自己存正在不确定性，提倡把稳偏多思绪周旋，逢低介入，不追涨，参考27-29万。

　　(2)精废价差：3月21日，Mysteel精废价差2940，扩张28。目前价差正在合理价差1518之上。

　　综述：宏观面，陪同4月1号生意考察讲演的出炉和4月2号对等闭税的落地，合座宏观激情趋于把稳，对短期代价或造成必定拘束。物业面，矿冶均衡短期难以改良，TC偏弱运转，策略扰乱下再生铜供应吃紧，原料缺少为铜价供应较强支柱。闭税扰动下COMEX-LME价差来往一再，环球电解铜向美国流入，后续不驱除显露区域供应吃紧题目。铜价急速走高后，国内库存去化放缓，实际端去库数据面对较大不确定性，短期沪铜主力震撼参考80000-82000。

　　05合约上周五收跌0.73%至73240元/吨，上周累计下跌3.28%，05合约持仓上周五省略4631手至25.68万手。仓片面，3月21日碳酸锂期堆栈单37587手，周环比增4.54%。2025年2月中国碳酸锂进口数目为1.23万吨，环比省略38.7%，同比加添6.4%。个中从智利进口7572吨，环比省略40.0%，同比省略15.5%。自阿根廷进口4388吨，环比省略34.5%，同比加添77.3%。2025年1-2月中国碳酸锂进口数目为3.25万吨，同比加添47.5%。个中从智利进口2.02万吨，同比加添34.9%，从阿根廷进口1.11万吨，同比加添68.0%。月度供需方式略微过剩，进口锂精矿代价微降，本年新项目投放、供应保卫增进，后续3月末仓单鸠合刊出也使得部门老仓单流入现货墟市，锂价或偏弱震撼。

　　代价上周上涨续更始高、尾盘回落，沪金06合约上周五夜盘跌0.47%至705.38元/克，上周累计上涨1.60%；上周五夜盘沪银06合约跌0.64%至8209元/千克，上周累计下跌1.18%。美联储威廉姆斯周五表现，经济增进的下行危险和通胀的上行危险都十分高。美联储经济预测涌现滞涨特点，鲍威尔后相鸽派。经济和地缘大势等不确定性加添，环绕美国经济滞涨乃至衰弱的忧愁周内胀动金价走强，后续跟着部门多头资金赚钱结束，期价尾盘回落，短线或区间震撼，闭切地缘大势以及美国闭税后续动向。

　　美国对表钢铝进口加征闭税策略已生效，叠加地缘冲突再度白热，海表用铝有惊愕激情，美国经济消费数据体现疲软，美联储对降息立场偏鸽，美元指数承压运转，国内策略面延续踊跃。

　　铝土矿本钱支柱走弱，氧化铝开产踊跃但已有部门产能利润受损，弹性产能有较梗概率压产，新投产能树立不断促进，远期供应仍旧过剩预期，下游需求刚性但增量有限，库存舒徐走增但累库速度舒徐。

　　电解铝开产仍旧高位，供应端仍旧相对宽松，未锻造铝材出口同比消浸，出口消费显着承压，进入内需旺季消费但墟市给出的立场偏绝望，来往所库存累库，社会库存去库，现货幼幅贴水提增厂家+生意商交割热心，侧面反响需求旺季不旺实际。

　　氧化铝本钱支柱重心下移，代价弱势震撼，供应远期过剩但有现有产能或有利润受损压产或者，短期代价有反弹动力。国内电解铝供应高位，出口需求萎缩显着，内需旺季消费预期不旺，短期代价正在多方压力下承压回调，现实海表用铝吃紧，闭税压力毕竟会融入生意本钱，用铝消费墟市仍有等候，提倡回调充漫衍多。

　　海表多个锌矿落地投产，国内矿山和冶炼厂复工复产，供应端有走增预期， TC加工费不断修复上涨，冶炼端复产开工舒徐，下游接货畏高激情重，生意商挺价出售，现货贴水反响墟市激情不佳，镀锌企业开工率较上周加添1.43%至60.64%，旺季消费激情略有修复，库存低位录减支柱代价，正在根本面供应趋增需求疲软的预期下，周旋锌价以为上涨动力有限。

　　3月21日，PS2506主力合约有所回落，收盘价43515元/吨，较上一收盘价涨跌幅-0.41%。从根本面来看，下游现实需求以刚需采购为主，暂未显露显着放量，但上周已结束模仿交割，邻近仓单注册，期现需求希望增进，正在供应保卫相对低位情景下，库存继续两周有所去化，根本面希望取得改良，对盘面将起到支柱功用。战术上，可实验逢低做多时机。

　　3月21日，Si2505主力合约呈震撼走势，收盘价9770元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋0.31%。从根本面来看，需求合座延续疲软，西南产区处于枯水期，开工汗青低位，根本变动不大，北方开工有所加添，后续仍有新增产能投放预期，但大厂减产传说有所发酵，暂未现实落地，后续供应调动仍有待跟踪。战术上，前期空单可阶段性逢低止盈。